Le blog de Thomas Boury

Les turbulences liées au risque de récession ne sont pas encore finies. Malgré la baisse de 75 points de base de la FED, les Bourses ne se sont que peu ressaisies. Cette période risque de durer encore quelques semaines.

Avec la nervosité, tous les certificats sur le CAC 40 ont été désactivés. Les émetteurs vont très prochainement en émettre de nouveaux. Coté CAC 40, chance est que le CAC ait remonté un peu, car les strikes les plus bas sont 5200.

Voici la sélection: 1 call et un put pas trop éloignés du cours actuel.

type: Put CAC 40
Strike: 5200
Code: 4955A
Maturité: 20 mars 2008

type: Call CAC 40
Strike: 5300
Code: 1190A
Maturité: 20 mars 2008

Je vous avertis que la volatilité étant haute, le prix des warrants est très sensible à la baisse de volatilité qui ne saurait tarder.

Au fait, c’est quoi me direz vous! . Ce trigramme signifie Compte à Terme. C’est le fait de prêter contre rémunération de l’argent à sa banque. Cette rémunération est un petit peu plus faible que le REFI, le fameux tau de base de la BCE qui est à 4% actuellement.

Tout bon trésorier d’entreprise place les liquidités disponibles en investissant dans des sicav monétaires ou monétaires dynamiques voire un CAT. Avec la crise des subprimes dont les impacts vont durer au moins 1 an encore, les sicavs monétaires (dynamiques ou non) en Euros ont des performances faibles voire négatives. Certains trésoriers ont subit de plein fouet cette crise, et se retrouve en pertes sur des placements réputés sûr.

Par contre le CAT a été insensible à la crise commencée début Août. Je vous invite donc à regarder de plus prêt les CAT, dont les banques proposent en ce moment des taux en 3.7% et 4%.Parlez-en à votre banquier.

Aujourd’hui, dès la sortie des chiffres américains sur les promesses de vente de logements neufs, le CAC a décroché pour tomber à 5500 points. Dans une optique très court terme je vous propose les warrants suivants:

type: Put CAC 40

Strike: 5400

Code: 4228A

Maturité: 21 septembre 2007

type: Call CAC 40

Strike: 5600

Code: 4082A

Maturité: 21 septembre 2007

J’attire l’attention sur le fait que ces warrant ne sont à utiliser que pendant 1 semaines. au delà, ils seront retirés de la côte.

Pour le moment, je n’ai pas de warrants à vous conseiller ayant une échéance à décembre 2007.

Le “subprime” fait parler le lui depuis quelques mois. On a assisté cette semaine ainsi que la semaine précédente à de nombreux chiffres concernant des hedges funds trop exposés au suprime qui ont fermé (Caliber Gobal Investment, …) ou ont été renfloués par leur maison mère (Bear Stearns). Les encours de suprime (entre 150 et 500 milliards de $, je n’ai pas de chiffres fiables). La crise ne fait que commencer. Les marchés financiers en conséquence ont été chahutés ces 2 dernières semaines. On va devoir passer un mois de Juillet et Aout très volatile en fonction des news liées au “subprime”. Pour prendre des plus-value sur cette période je vous conseille les warrants sur CAC 40 suivants:

type: Put CAC 40

Strike: 5500

Code: 4324A

Maturité: 21 septembre 2007type: Call CAC 40

Strike: 6200

Code: 4316A

Maturité: 21 septembre 2007

La semaine dernière, le scénario privilégié était une baisse jusqu’à 4680 pour le CAC. Finalement, le CAC a rebondi sur 5705 pour monté jusqu’à plus de 5800. Mais ce rebond fut stoppé suite à la forte de baisse des marchés boursiers d’asie, liée à une possible hausse des taux, pour frêner la croissance. Ceci a entrainé une baisse du CAC jusqu’à 4750. J’en ai profité pour couper et vendre. L’odre a été exécuté jeudi matin à 0.56

Code: 4320A
Strike: 5500
Maturité: 16 juin 2007
Prix de venté exécuté: 0.56 EUR

Depuis jeudi matin, nous assistons à un rebond qui a propulsé le CAC jusqu’à 5950. Avec le premier tour des présidentielles demain, je risque d’être attentiste cette semaine sur les marché, même si la tendance court terme est haussière avec comme cible 6000.

L’ordre posé à 0.58 vient d’être exécuté. Nous ciblons demain un baisse vers 5680, voire 5660.

Code: 4320A
Strike: 5500
Maturité: 16 juin 2007
Prix de venté posé: 0.74 EUR soit un CAC à 4680

demain, les chiffres américains vont être publié:

• Etats-Unis : Prix à la production ( mars) - 14h30
• Etats-Unis : Balance commerciale (février) - 14h30
  Etats-Unis : Prix à la production industrielle (mars) - 14h30
• Etats-Unis : Balance commerciale ( février) - 14h30
• Etats-Unis : Indice de confiance Michigan (avril) - 16h00

Donc je vous conseille de suivre attentivement le marché cette après midi de vendredi.

L’ordre de vente vient d’être exécuté. La baisse Court terme n’est pas fini, donc profiter de ce rebond horaire, pour se remettre en Put. On reprend le même warrant que celui choisi ce matin. Nous avons la même cible que ce matin.

Code: 4320A
Strike: 5500
Maturité: 16 juin 2007
Prix d’achat ce matin: 0.57 EUR
Prix de vente exécuté: 0.62 EUR
Plus value: %Petit gain, mais on est positif.

On repose un ordre d’achat à 0.58, soit un CAC vers 5750, on y est proche et ce rebond peut mener le CAC jusqu’au niveau de l’ouverture de ce matin.

Code: 4321A
Strike: 5500
Maturité: 16 juin 2007
Prix d’achat posé: 0.58 EUR

Ce matin, l’ordre d’achat a été effectué à 0.57 EUR, au lieu des 0.55 envisagés. Le matin a baisse ce matin, avant de remonté légèrement ce midi, est redescendu, puis en ce moment, il repart temporairement à la hausse, en rebondissant sur 5705 environ. hier soir, nous sommes partis avec pour cible une baisse jusqu’à 5680. L’ordre de vente mis ce matin, après que l’chat ai été exécuté est mis à 0.62.

Code: 4320A
Strike: 5500
Maturité: 16 juin 2007
Prix de vente posé: 0.62 EUR
Espérant qu’il s’exécute dans l’instant qui vient.

Nous avons assité à une séance où le CAC est aller à proximiter de 5798.21, pour redescendre et clôturer ensuite à 5741.27. L’objectif de 5810, cible à court terme du point de vue de nombreux stratégistes est remis en cause. nous nous positionnons à la baisse via un warrant Put CAC:

Code: 4320A
Strike: 5500
Maturité: 15 juin 2007
Prix d’achat souhaité: 0.55 EUR
Target CAC 40: 5680 EUR.
Prix de vente cible: 0.71 EUR (CAC à 5680)
Nous verrons si demain, l’ordre pourra être exécuté, confirmant le scénario. Il va être intéressant de suivre les chiffres américains qui tombent à 14h30:

• Etats-Unis : Prix du commerce extérieur (mars)
• Inscriptions hebdomadaires au chômage
• Inscriptions aux allocations chômage (hebdomadaire)

Ce matin, je n’étais plus très optimiste quant à la baisse vers 5500 pour comblement du gap haussier ouvert jeudi matin.
Code: 4093A
Strike: 5500
Maturité: 7 juin 2007
Prix d’achat: 0.64 EUR
Prix de vente exécuté: 0.62 EUR
Nous nous en sortons bien et limitons la perte.

Perte: -3.2% (100-0.62*100/0.64)

Faute de tendance claire, nous restons liquide pour le moment.